O que vem a seguir após o aumento do preço do aço no início de 2023?

À medida que os preços do aço sobem, o aço importado parece mais acessível para os compradores domésticos de aço. onlyyouqj/iStock/Getty Images Plus

As manhãs de segunda-feira são para anúncios de alta nos preços das fábricas de chapas - ou assim parece ultimamente.

A Cleveland-Cliffs, enquanto escrevia este artigo em meados de março, anunciou um aumento de US$ 100/t (US$ 5/cwt) nos preços das chapas em geral e visando um preço base de US$ 1.200/t para a bobina laminada a quente (BQ) em particular .

Eu não ficaria surpreso se mais aumentos fossem anunciados quando você lesse este texto. Mas vamos supor por um momento que os aumentos rápidos que a siderúrgica de Cleveland e seus concorrentes anunciaram desde meados de janeiro pararam.

Estou usando a Cliffs como exemplo, mas as mesmas tendências de preços, de modo geral, se aplicam a outras siderúrgicas de laminados planos domésticos.

A empresa anunciou seis aumentos totalizando US$ 450/t desde o início do ano. Os três primeiros custaram US$ 50/t cada, e os três segundos US$ 100/t cada, de acordo com o calendário de aumento de preços da SMU.

Lembre-se, também, que a Cliffs lançou seu primeiro aumento do ano em 17 de janeiro, com alta de US$ 50 e meta de US$ 800/t. Isso implicava que o preço da BQ da Cliffs na época era de US$ 750/t. Se a empresa chegasse a US$ 1.200/t, representaria um ganho de 60% em menos de três meses.

Já vimos picos de preços como esse antes. Os preços da BQ no ano passado subiram de cerca de US$ 1.000/t no final de fevereiro/início de março para quase US$ 1.500/t em meados de abril – apenas para cair para cerca de US$ 1.000/t no final de junho. (Você pode traçar isso por si mesmo usando nossa ferramenta de precificação em www.steelmarketupdate.com/dynamic-pricing-graph/interactive-pricing-tool-public.)

O que não vimos é um pico de preço como esse que não coincidiu com um grande catalisador externo.

O aumento de US$ 1.000/t para US$ 1.500/t BQ no ano passado decorreu de um pânico sobre os preços das matérias-primas após a invasão russa da Ucrânia no final de fevereiro. Também vimos uma forte alta de preços no primeiro semestre de 2021 devido ao retorno da demanda após o surto inicial da pandemia em 2020.

E se você quiser diminuir ainda mais o zoom, vimos algo semelhante em 2018 com o lançamento surpresa das tarifas da Seção 232 de 25% sobre o aço estrangeiro. Seguiu-se então a surpresa ainda maior das tarifas aplicadas ao Canadá e ao México.

Figura 1. O aço estrangeiro está muito mais atraente para os compradores domésticos de aço do que no final de 2022.

Nenhum evento de cisne negro ocorreu desta vez. Em vez disso, havia muitos "mini cisnes", como me disse um contato no mercado. Entre esses eventos altamente perturbadores estavam as paralisações para manutenção na primavera, a nova capacidade aumentando mais lentamente do que o esperado, problemas de produção em uma grande siderúrgica mexicana e baixos volumes de importação.

Eu sei que alguns de vocês pensam que os ganhos acentuados decorrem da ganância do moinho. Mas vamos também considerar o caso da necessidade da usina, o que pode explicar por que houve uma corrida tão concentrada para aumentar no primeiro trimestre.

Os contratos vinculados a CRU, como muitos de vocês sabem, geralmente são baseados em um desconto no preço à vista do mês anterior. O preço spot médio da CRU para janeiro, que determinou os números dos contratos de fevereiro, foi de US$ 716/t. E o preço spot médio da CRU para fevereiro, que determina os preços dos contratos de março, foi de US$ 803/t. Vamos supor um desconto de 5% e chegar a $ 680/t e $ 763/t, respectivamente.

Dada a rapidez com que os preços da sucata dispararam no primeiro trimestre, algumas usinas podem estar operando com lucros menores em toneladas contratuais do que você imagina, mesmo quando as produtoras almejavam mais de US$ 1.000/tonelada no mercado spot.

Também vale a pena notar aqui que a utilização da capacidade da fábrica tem sido baixa. Tem pairado em torno de 75% durante a maior parte deste ano, de acordo com dados do American Iron and Steel Institute (AISI). Tem sido assim mesmo com os preços da BQ subindo para um território de quatro dígitos. Isso é uma partida dos upcycles anteriores.

Caso em questão: a utilização da capacidade, de acordo com dados do AISI, estava em 81,9% em abril passado, com os preços da BQ se aproximando de US$ 1.500/t. Estava em quase 85% em agosto de 2021, quando os participantes do mercado especulavam que a BQ poderia chegar a US$ 2.000/t.