Petróleo e OCTG continuam crescendo, embora prejudicados por pressões trabalhistas

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Para os participantes do mercado de produtos tubulares petrolíferos (OCTG), observar como as empresas de petróleo estão se saindo e tratando seus investidores é apenas parte do cenário. A verdadeira questão é: "Quanto cano eles estão usando?"

Se o ano passado servir de indicação, a resposta é: "Bastante".

O relatório Preston Pipe & Tube em dezembro registrou um aumento de 55,5% nas remessas de produtos energéticos (OCTG e dutos) em relação a dezembro de 2021, que por si só marcou um aumento de 48% em relação a dezembro anterior. Enquanto a Preston se recusou a citar tonelagens específicas, cada um desses aumentos representou centenas de milhares de toneladas de tubos enviados de fábricas dos EUA ou importados para o mercado dos EUA.

Esse nível de demanda por dutos e outros produtos de petróleo e gás tornou as coisas muito interessantes no ano passado para os centros de serviços. Com as usinas operando em plena capacidade, os distribuidores tiveram que ser criativos para atender às necessidades dos clientes, disse Fadi Samara, supervisor de tubulações da Chicago Tube & Iron, Romeoville, Illinois.

"Houve muita demanda no ano passado", disse Samara. "A capacidade da fábrica, até hoje, não foi totalmente alcançada. Os prazos de entrega foram muito estendidos, mais do que o normal, e realmente causaram uma dinâmica interessante no mercado para muitos de nossa base de clientes - ou apenas em geral. Está começando para estabilizar agora. Está começando a ficar mais consistente, mas não voltou ao que era, eu diria, dois ou três anos atrás."

Quando os preços do petróleo caíram no início da pandemia - o petróleo intermediário do oeste do Texas foi vendido por US $ 23,55 / bl em março de 2020 - as empresas de petróleo não puderam simplesmente perfurar seu caminho de volta às receitas ideais. Eles tiveram que repensar o fluxo de caixa – como iriam gerar receita com preços baixos de commodities (e ações)?

Então, esse redirecionamento induzido pela pandemia foi mais ou menos assim, de acordo com Matt Hagerty, gerente sênior de análise de energia da BTU Analytics, com sede em Denver, uma empresa FactSet: em vez de investir até 95% do fluxo de caixa livre das operações de volta no capital e exploração, como os principais produtores de petróleo fizeram de 2010 a 2019, essas empresas reduziram seu investimento cap-ex para 42% do fluxo de caixa no terceiro trimestre de 2022 e, em vez disso, ofereceram dividendos saudáveis ​​de volta a seus investidores.

Por exemplo, a ExxonMobil relatou recentemente US$ 22,7 bilhões em despesas cap-ex sobre US$ 56 bilhões em receita para 2022, em comparação com US$ 26 bilhões em cap-ex sobre US$ 21 bilhões em receita para 2018.

“Houve pressão por retornos, mas o grande catalisador foi realmente a pandemia”, disse Hagerty. “Então, o preço cai e há toda uma reorganização de como você opera, porque você não pode simplesmente produzir tudo o que deseja. É preciso haver um pensamento estratégico nesse sentido.

"Esse [retorno dos acionistas] foi a única maneira pela qual os produtores realmente conseguiram atrair investidores de volta ao espaço."

E mesmo com os preços do petróleo sustentados mais altos nos últimos tempos, o petróleo intermediário do oeste do Texas saltou para mais de US$ 106/bl em junho de 2022 (o petróleo Brent estava acima de US$ 123/bl um mês depois) antes de cair para US$ 75,95/bl em fevereiro deste ano. as empresas não correram para perfurar novos poços.

"Quando começamos este ano, havia muito fervor por causa do enorme aumento nos preços para aumentar rapidamente a produção e a atividade para aproveitar os preços", disse Hagerty. "Mas, ao mesmo tempo, todos esses produtores públicos estavam segurando suas cartas perto do colete, ou não estavam dispostos a aumentar a atividade rapidamente. Os produtores públicos estão perfurando cerca de 39% menos poços do que antes da pandemia, e isso mesmo com os preços atingindo $ 120 neste verão.

"Alguns dos produtores que conseguiram tirar vantagem estão do lado privado - eles não enfrentam a mesma pressão dos investidores."

Isso permitiu que empresas independentes menores voltassem ao campo e fizessem o que os grandes players não fariam agora: explorar.

“O que eles fizeram, no início deste período, eles adicionaram muitas plataformas para começar a perfurar, perfurar e perfurar – e, na verdade, agora eles estão perfurando 53% mais poços do que antes da pandemia”, disse Hagerty. "Então, eles realmente se recuperaram totalmente do ponto de vista da perfuração."